无烟煤行业基本面仍低迷。2014年3季度,无烟煤价格有小幅反弹,但下游需求依然不振,无烟煤产量下滑、进口量下降。国际煤价走低,原油价格跌幅较大。上市公司上半年业绩大幅下降。 限产保价成主基调。政府相关部门多次组织大型无烟煤企业召开座谈会,商讨无烟煤行业脱困之道。神华、中煤集团率先宣布减产,之后同煤、阳煤集团也宣布了减产计划,电力企业也被要求减少无烟煤进口。限制产量和进口量减少无烟煤供给,有助于无烟煤市场供求平衡。 四季度煤价反弹概率加大。政府对遏制无烟煤产量,保持无烟煤市场供求平衡有强烈的意愿。按照相关部门的要求,全年无烟煤产量要减少10%,减少进口无烟煤5000万-1亿吨左右,如果无烟煤行业严格执行减产计划,电力行业也足额减少无烟煤进口量,则四季度无烟煤产量和进口量都将大幅减少,煤价反弹的概率增加。 对价格反弹空间不宜期望过高。无烟煤行业毕竟存在着庞大的过剩产能,一旦价格反弹至大多数煤矿能够盈利的水平,前期停产的产能将会开工,增加无烟煤供给,从而打压无烟煤价格。

我国的进口动力煤主要来源自澳大利亚和印尼两个国家，进口煤主要集中在华南口岸，用户一般为沿海的发电厂。2018全年年国内进口动力煤1.1亿吨，同比增长了7.2%，而受国内无烟煤价格的影响，2018年进口动力煤的价格有所上涨，印尼进口煤涨幅在6美元左右每吨，澳大利亚进口煤每吨涨幅在8美元左右，而广州港涨幅则超过了40美元每吨。 今年伊始，国家加强了对进口无烟煤质量管控的检测，尤其是大大增加了澳大利亚无烟煤进口的过关时间，导致作为中国无烟煤主要进口来源的澳大利亚无烟煤输出减少，印尼无烟煤进口数量逐渐提高。据海关总署发布的数据显示，3月份国内进口无烟煤仅达2349吨，同比下降12%，前三个月国内共进口无烟煤7460吨，同比下降了2%。三种进口量较大的煤种分别为褐煤、动力煤和炼焦煤，比例均占到了进口煤总数的20%以上。 国内无烟煤需求大的地区都集中在华南、华东沿海地区，山西、内蒙古等地方产出的无烟煤需要经过铁路运输到北方的港口，再经水路运至华东华南等地，运输成本已超过无烟煤价格本身，而印尼等地的无烟煤运输至国内地区费用低廉，所以国内沿海地区的无烟煤基本都依靠进口，无论如何进口动力煤的市场还是会保持较稳定的水平。 今年，由于无烟煤政策的影响，国内进口澳大利亚无烟煤数量大大减少，进口动力煤主要来源于印尼，上半年从印尼进口的动力煤同比增长已超过12%，而印尼无烟煤市场的动力煤价格创17年8月以来的新低，所以今年印尼进口动力煤的数量会增长不少。但是从市场上来看，国家政策支持的新能源开始逐渐发声，加上供给侧结构性改革等方面对无烟煤行业的冲击，大大增加了进口动力煤的不稳定性，这些都是需要后续进行密切关注的，无法确定地评估进口无烟煤的行业走向。